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赛道拥挤资本趋于冷静国内医疗创新去向何方

“投资机构以前对于被投企业上市非常期待,在破发严重现象面前,对被投企业去上市,都抱有比较谨慎的态度”。9月3日,联想之星合伙人陆刚在2022年服贸会“医工转化成果与投融资论坛”上直言。从2021年中期以来,医药健康领域的投资明显降温,尤其创新药领域,面临募资难、二级市场遇冷等情况。这背后,创新药研发同质化现象严重、适应症开发拥挤。通过暂停部分在研管线,已有一些创新药企开始节流“续命”。而投资逻辑也在发生改变,陆刚表示,用时间可以换出空间,医疗赛道长期仍有很多看好的机会,早期投资的新机遇已经开始涌现。

自2021年下半年以来,医药行业在一级市场和二级市场遭遇寒潮。据医药魔方InvestGO数据库统计,2022年上半年医疗健康领域的投融资趋势整体放缓。整体看,2022年上半年,一级市场投融资事件数同比降低46.7%,环比降低45.9%;IPO事件数同比降低45.5%,环比降低55.2%。二级市场方面,以港股18A企业为例,截至2022年5月,超过90%的生物科技公司股价破发,平均跌幅达42.91%。

“这个寒冬的广度很广,从二级市场只要涉及医疗的板块,不管是生物科技还是医疗器械,包括AI医疗、新的医疗服务相关的,这是整个大板块的下跌。”陆刚提到,适应症开发极度拥挤、创新同质化非常严重、估值泡沫持续积累是下跌的主因,成为目前业内的共识。

“2021年开始中国IPO药企破发比例大幅上升,资本退出路径受阻,一级市场从2022年逐渐受到影响,投资事件数量下滑。”在毕马威中国生命科学行业主管合伙人于子龙看来,中国企业创新药研发靶点选择相对集中,TOP10靶点占据所有管线%,未来商业化竞争压力大。

CDE(国家药监局药品审评中心)政策进一步压缩市场泡沫。2021年7月,《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》政策发布,CDE强调中国Me-too创新药扎堆现状,挤压创新药泡沫,减少Me-too创新药的扎堆现象,为创新药物的研发提出了更高要求。

寒冬下,企业收缩战线月登陆港交所的创新药企业三叶草生物公告称,为全力推进新冠疫苗成功上市,暂停一个肿瘤项目和两个生物类似药项目的继续投入。同月,考虑到经济效益和社会效益逐渐降低,未来的市场竞争将较为激烈,沃森生物决定终止用于预防因EV71病毒感染导致的手足口病疫苗的临床研究工作。

陆刚表示,重复的资产仍在出清,在这个过程中,有一批企业会把他们的管线卖掉。另外,跌到这种程度,优质公司的长期价值已经显现,它们的耐力很不错,一些管线的价值很有差异性,甚至在国际水平具备竞争力。

“我们看到医疗行业在美国之前的30年,基本上是人均GDP和行业的增长是一直沿45度线走的。所以整体来讲,医疗作为一个必要的消费服务,是跟着人均的GDP收入逐渐增长的,它一直具有一个非常稳健的增长趋势。”中金资本董事总经理吴夏表示,在医疗行业,中国有很多优势,其一是人口比较大,其二是医疗资源主要集中在北上广。所以很多疑难杂症,比如癌症,北上广加起来应该占整个行业的60%-80%,大量的病人集中到北上广,这对于医疗研究和科研是有非常好的优势。

吴夏表示,围绕发展国计民生的核心主题,如细胞治疗赛道、血液制品、疫苗、康养以及生殖等是新常态下的医疗健康股权投资重点方向。“随着医疗技术的进步,人民生活水平的提高,我们的人均寿命提高了很多。提高之后发生一些新的疾病谱的变化,比如说心脑血管疾病比例的提高,不是因为人的健康质量下降了,是因为人的寿命提高了。包括脑部的一些疾病,阿尔茨海默症等,这在全球都是难题,由于老龄化的到来,人均寿命的提高,它们现在是全人类的难题。”

老龄化加速、技术升级以及消费升级都是中国未来的需求。陆刚也认为,这不是短期的,甚至不是仅仅十年的需求,而是大的需求。陆刚进一步补充到,未来医疗新生态需要多环节创新铸就,“好药”先行,“好医”跟上。在产品侧,国民好药,适合中国人用的,有疗效、好用且便宜的药是一大机会,全球创新和出海也是机会。

在服务侧,陆刚表示,“怎么提高支付的资源,怎么能够在有限的支付资源下提高一定的积极性,怎么让医患矛盾降低,这些都是我们需要解决的”。

于子龙表示,差异化、多元化、数字化发展路径是寻求突破的方向。差异化方面,探索药物创新研发方向,差异化布局新靶点,技术迭代以及开发策略改变,共同推进医药产业的发展。多元化方面,多元化布局产品销售渠道,探索海外市场拓展方式,同时通过更适合创新药的DTP药房把握院外零售市场新机遇。此外,多层次的商保体系有利于创新药企业进行药物上市,多元化的支付方式也进一步加强国家医保外的创新药物的可及性。 北京商报记者 姚倩文并摄返回搜狐,查看更多

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